L’investimento socialmente responsabile

Bernard Attali è esperto in tematiche quali la consulenza aziendale e la finanza. Nel 2011, ha fondato la società di consulenza “Governance & Values”, dedicato alle professioni di Corporate Finance and Governance. È docente presso l’ESSEC, l’IESEG, presso l’Università di Parigi Dauphine, presso la Facoltà di Giurisprudenza ed Economia di PARIS 5 e all’IAE di Aix-en-Provence.

Club Italia-Francia : parliamo molto di investimenti responsabili oggi. Nuovi concetti come “investimento socialmente efficiente” o “investimento d’impatto” sono sempre più in voga. Di che cosa si tratta nello specifico?

Bernard Attali : Prima di tutto, è importante chiarire i termini usati:

L’investimento socialmente responsabile si riferisce alle società quotate le cui azioni sono classificate in base alla loro responsabilità sociale o ambientale. Questo è un processo di conformità che può influire sull’attrattiva di un titolo finanziario. Si tratta in sostanza di una selezione “negativa”: ci si riferisce ad aziende che cercano di evitare l’esposizione a impatti sociali o ambientali negativi.

Gli investimenti a impatto sociale hanno principalmente le seguenti caratteristiche:

Riguardano soprattutto le imprese innovative, in cerca di capitale di crescita, ma in alcuni casi finanzia anche l’innovazione. Questa è una selezione “positiva”: le aziende ricercate hanno una strategia deliberata per produrre impatti sociali e / o ambientali positivi. Gli economisti usano il termine “esternalità positive”. È una ricerca in innovazione e modelli dirompenti per risolvere una serie di problemi sociali e ambientali. L’innovazione è essenziale per raggiungere tali risultati. Prendere in considerazione le prestazioni finanziarie è parte integrante del processo, l’innovazione sociale o ambientale contribuisce direttamente al valore dell’impresa.

Club Italia-Francia : l’arrivo di questo tipo di investimenti “costruttivi” (Microfinanza, Commercio equo e solidale …) annuncia forse l’era dell’investitore “di coscienza” che rifiuta la finanziarizzazione dell’economia con investimenti a breve termine e improduttivo?

Bernard Attali : Si tratta di un investimento progettato per produrre rendimenti finanziari in linea con le aspettative di rendimento attese; ma differisce dagli investimenti con semplice obiettivo il rendimento finanziario per sua intenzionalità. È essenziale che l’impatto sociale e / o ambientale sia ricercato nel modello di business economico e strategico. Gli anglosassoni usano il termine “Triple Bottom Line”, il che significa che le prestazioni sociali o ambientali sono importanti quanto le prestazioni finanziarie. La Asian Development Bank parla di Business Inclusive. L’inclusione sociale è il segno distintivo di questi nuovi tipi di imprese che cercano di integrare i più poveri o i più vulnerabili.

Club Italia-Francia : nel suo libro lei parla di aziende socialmente innovative e commercialmente competitive. Quali sono le loro peculiarità? Possono portare maggiore valore etico?

Bernard Attali : le aziende socialmente innovative hanno criteri per misurare i rendimenti finanziari utilizzando i sistemi di reporting, ma come osservato sopra, raggiungere un rendimento finanziario in linea con le aspettative non è l’unico obiettivo. Il modello “Inclusive Business” è il marchio di garanzia di queste aziende che cercano di integrare i più poveri o i più vulnerabili. Pertanto, nel settore agroalimentare, l’inclusione mira ad ottenere una maggiore cooperazione tra questi settori al fine, ad esempio, di contrattare accordi quadro sui prezzi per i piccoli produttori. Le etichette del commercio equo mirano a far riconoscere ai consumatori questo sforzo di qualità e a soddisfare i criteri di trasparenza. Grandi gruppi agroindustriali come Unilever hanno avviato questa iniziativa, ed azioni simili sono state condotte nel settore della produzione tessile, proprio per evitare gli abusi in termini di condizioni lavorative subite da dipendenti di aziende subappaltatrici.

Club Italia-Francia : quali sono le maggiori difficoltà per gli imprenditori francesi ed europei oggi in termini di innovazione?

Bernard Attali : Le difficoltà incontrate sono spesso di diversi tipi:

A) Apprezzare e gestire il rischio inerente a qualsiasi processo di innovazione. Questo rischio copre diversi aspetti:

  1. Non arrivare ad un prodotto o ad un processo interessante
  2. La pianificazione e la gestione del progetto
  3. Non essere il primo a mettere la novità sul mercato
  4. Porre in essere una “rottura tecnologica” troppo importante per i clienti

B) La seconda difficoltà è quella di garantire il finanziamento per sostenere il processo di innovazione. Anche se le start-up possono beneficiare di aiuti di Stato, di contribuzioni finanziarie del proprio entourage (i genitori e gli amici), queste risorse sono insufficienti per finanziare lo sviluppo fino a quando non viene raggiunto un livello sufficiente di fatturato (tra 1 e 2 milioni di €). Gli imprenditori in Francia chiamano questa fase iniziale la “Valle della morte”: il tasso di mortalità delle start up è particolarmente elevato in questa fase. Una delle conseguenze è che gli imprenditori cercando di raccogliere capitali nel mercato nord americano spostando le loro attività, mentre lo sforzo iniziale in R & D è stato avviato in Francia, a volte finanziato dai fondi pubblici nazionali.

Club Italia-Francia : nel 4° capitolo del suo libro “Management and Financing Innovation” lei dice: “Negli ultimi vent’anni, il campo dell’innovazione si è espanso con l’avvento sulla scena internazionale dell’Asia, dove l’India occupa un posto di leader. Mentre il continente nordamericano è ancora un forte centro di ricerca e sviluppo, è ora condiviso con altri paesi che migliorano la competizione globale. L’Europa e la Francia in particolare, sono entrate in questa competizione globale. Data la crescita dei mercati asiatici, qual è il posto dell’innovazione nell’economia europea?

Bernard Attali : Lester Carl Thurow (1938-2016), che fu rettore della Sloan School of Management, disse che ci sono tre modi per una nazione di crescere la ricchezza.

  1. La vendita di materie prime
  2. Produzione a basso costo da parte di una forza lavoro sottopagata
  3. Innovazione in R&D nei paesi innovativi

È chiaro che mantenere questo vantaggio comparativo in termini di offerta è vitale per i paesi innovativi, in quanto non hanno altro modo di rimanere centrali nella competizione internazionale nei prossimi 10 o 15 anni

Club Italia-Francia : quali sono le caratteristiche di un progetto “innovativo”? E quali sono i rapporti tra innovazione e rapporto con gli investitori? Come affrontare l’incertezza del mercato nella realizzazione di un progetto imprenditoriale?

Bernard Attali : Innanzitutto, è necessario creare una struttura di tipo “project management” con una struttura gerarchica semplificata e un’unità di project management. Attraverso il business plan, verrà stabilito il dialogo tra i leader del progetto e gli investitori. Questo documento include necessariamente i seguenti elementi: idea di azione, piano operativo, analisi dei costi, prospettive dei ricavi, necessità di finanziamento, posti di lavoro e risorse, ripartizione delle azioni Questo piano aziendale sarà alla base delle decisioni degli investitori e stabilirà gli obiettivi da raggiungere.

Affrontare l’incertezza dei mercati in un progetto imprenditoriale richiede il rispetto di diverse condizioni :

➢ una struttura adattata al progetto

➢ l’implementazione di strumenti per la gestione del progetto, il monitoraggio del successo degli obiettivi indicati nel piano aziendale e, se necessario, l’adozione delle necessarie misure correttive

➢ fare appello a un giro di investitori con una “visione a medio e lungo termine”

Club Italia-Francia : la capacità di innovazione di un’azienda dipende dal buon governo societario?

Bernard Attali : Innanzitutto, è importante distinguere la governance definita dall’OCSE e che riguarda i rapporti tra il Consiglio di amministrazione e il Comitato di gestione esecutivo, che riguarda la gestione quotidiana della società. Come ogni azienda, un’azienda innovativa deve avere una buona gestione. Più in particolare, per quanto riguarda la governance “stricto sensu”, la qualità della governance è fondamentale affinché un’azienda possa sviluppare la propria capacità di innovazione.

In effetti, l’innovazione è un processo strategico che coinvolge il lungo termine. È del tutto naturale il ruolo del Consiglio di amministrazione e più in particolare quello di un comitato “ad hoc”, il Comitato strategico, proprio per garantire agli azionisti e / o ai partner la solidità della strategia. Anche nel processo di innovazione e in particolare all’avvio, il ruolo del Comitato o del Consiglio strategico è fondamentale.

Club Italia-Francia : con la crescita dell’intelligenza artificiale e della robotica, stiamo vivendo un profondo cambiamento. Questo porterà a massicci tagli di posti di lavoro? Possiamo ancora utilizzare gli investimenti in capitale umano come leva per la crescita?

Bernard Attali : l’intelligenza artificiale e la crescita della robotica porterà inevitabilmente a perdite di lavoro, anche nel campo dell’industria dei servizi, quali i servizi finanziari (bancari e assicurativi). Proprio come in passato, le economie occidentali hanno vissuto una fase di “rivoluzione industriale”, le economie dei paesi sviluppati devono adattarsi alla cosiddetta rivoluzione digitale. Schumpeter usa il termine “distruzione creativa” per qualificare queste fasi di adattamento. Tuttavia, oggi c’è un dibattito tra gli economisti, nel quale alcuni sostengono che i “nuovi posti di lavoro creati compenseranno qualitativamente e quantitativamente la distruzione fatta”.

Anche l’investimento nell’umano è più che mai indispensabile in un’economia chiamata “economia dell’immateriale”. Il capitale immateriale include:

  • Capitale umano
  • Capitale della conoscenza
  • Equità del marchio
  • Capitale del cliente

Il capitale intangibile può rappresentare fino all’85% del patrimonio delle società coinvolte nel campo dell’economia digitale. Investire nel capitale umano, e più in particolare nei settori della formazione, della gestione della conoscenza, nello sviluppo di “competenze trasversali” nelle pratiche manageriali, nella condivisione di un’intelligence collettiva all’interno dell’azienda sarà un vettore privilegiato di crescita nella nuova economia digitale.

Club Italia-Francia : qual è il ruolo delle autorità pubbliche nell’innovazione? Le aziende possono fare a meno del supporto delle istituzioni o il loro ruolo rimane chiave?

Bernard Attali : le autorità pubbliche intervengono su più livelli. Le autorità pubbliche nel settore del finanziamento in innovazione hanno due livelli:

  • A livello di ricerca di base, finalizzata all’acquisizione di nuove conoscenze;
  • A livello di ricerca applicata a fini economici, ciò che corrisponde all’innovazione.

Il ruolo delle autorità pubbliche è concepito in modo diverso a seconda dei paesi presi in esame. In Francia, l’innovazione è aiutata attraverso vari aggiustamenti fiscali come il CIR (Le crédit d’impôt recherche). Inoltre, lo Stato ha istituito delle sezioni speciali volte a sviluppare un settore in un’area specifica. Citiamo a titolo di esempio il Medicen, un gruppo istituito dalla regione Ile-de-France che promuove sinergie tra imprese e centri di ricerca come l’Istituto per il Cervello e il midollo spinale (ICME) o dei centri accademici come l’Institut Mines Télécom. In Francia, le autorità svolgono un ruolo chiave nell’innovazione. Negli Stati Uniti, l’approccio è fondamentalmente diverso. I cluster che sono stati gradualmente stabiliti nella Silicon Valley sono stati avviati da aziende e centri di ricerca vicini.

Intervista a cura di Daisy Boscolo Marchi

BERNARD ATTALI

Presidente di Gouvernance et Valeurs.

 

Segui il Club su:

Privacy Policy Cookie Policy